English
联系我们
网站地图
邮箱
旧版回顾



9188彩票网:【兴业定量任瞳团队】基金经理揭秘系列之二十三:景顺长城鲍无可

文章来源:网络    发布时间:2018-11-06  【字号:      】

基金经理

鲍无可,2009年12月加入景顺长城,现管理规模48亿,其代表产品大幅跑赢业绩基准与沪深300指数,排名行业前3%,回撤大幅低于业绩基准与沪深300指数,业绩持续性强。行业与个股集中度极高,换手率较低,2015年之后偏好大盘风格。选股能力突出,重仓股回报优异,相对行业超额收益突出。

管理产品

基金经理目前共管理基金2只,总规模47.63亿元,分别为偏股混合型及普通股票型。其中管理时间最久的为景顺长城能源基建,自2014年6月27日管理至今,规模14.29亿,回报排名22/684;其次为景顺长城沪港深精选,自2016年5月28日开始管理,规模为33.34亿。

代表产品:景顺长城能源基建

基本情况

景顺长城能源基建(260112.OF)成立于 2009年 10月20日,是景顺长城旗下的一只偏股混合型基金,鲍无可任职日期为2014年6月27日。

规模先升后降,目前规模14亿。

机构投资者占比2017年中达到61%,后逐步降低至2018年中的35%。

表1、产品基本情况

产品业绩

基金经理任职以来实现年化收益21.94%,大幅跑赢业绩基准与沪深300指数,排名行业前3%,回撤大幅低于业绩基准与沪深300指数:截至2018年9月17日,基金经历几轮股灾后,实现总收益率131.44%,年化收益率21.94%;最大回撤28.11%大地彩票 ,大幅低于业绩比较基准的最77彩票网大回撤38.19%、沪深300的最大回撤46.70%。实现超越业绩基准的收益为85.05%。与同类基金相比,基金成立以来的收益率在Wind二级分类中排名2.73%。

业绩持续性强:分年度看,2015至2018年均取得了超越业绩基准的收益,各年度均排名行业前30%;分季度看,自2016年以来的10个季度中,7个季度跑赢基准,6个季度排名在行业前30%。

图1、景顺长城能源基建成立以来收益曲线

表2、景顺长城能源基建各阶段收益回撤

表3、景顺长城能源基建分季度收益回撤

择时选股能力

基金经理具有显著的选股能力:根据基金净值序列,采用T-M模型与H-M模型进行基金经理选股择时能力分析,两个模型均显示基金经理具有选股能力,H-M模型显示基金经理具有择时能力。

表4、景顺长城能源基建择时选股能力分析

产品配置

仓位波动较大,自2016年以来维持低仓位运作,目前股票仓位62%。

持股集中度极高,2018年中前十大重仓股占比91%。

持股数量极低,近年来呈下降趋势:2018年中期持股数为23只(若剔除新股,持股数量为18只)。

图2、大类资产配置比例与前十大重仓股集中度

风格偏好

基金经理换手率小幅低于行业。

图3、景顺长城能源基建换手率

根据Barra的十大风格因子对组合进行分析,通过组合在各大风格上的相对基准的暴露来考察基金的风格偏向,可以发现,相对沪深300,基金在非线性市值相对暴露度较大且持续性久;而在市值、波动率、流动性、成长型与大发官方网站杠杆率因子上持续暴露为负。

图4:景顺长城能源基建风格因子相对暴露值

基金经理有较强的风格内选股能力,风格择时能力不稳定。从持仓市值来看,大盘股整体占比较高。

图5:景顺长城能源基建风格净值归因

图6:风格选股能力(左)和择时能力(右)

图7、景顺长城能源基建所有持仓股票市值结构

行业偏好

行业集中度先升后降,目前前4大行业占比60%。

图8、景顺长城能源基建所有持股行业配置

表5、景顺长城能源基建所有持股行业配置

图9、景顺长城能源基建所有持股超配情况(相对沪深300)

图10、景顺长城能源基建行业净值归因

图11、景顺长城能源基建收益分解:行业选股(左)和行业择时(右)

个股分析

精选个股,重仓股中长期回报优异,相对行业超额收益突出。

从历史持仓来看,自2014年起出现在前十大重仓股频率最高的股票分别为川投能源(13次)、上汽集团(7次)、长江电力(7次)。

从平均持有收益测算,持有超过3期的基金重仓股共24只,其中15只取得正收益、9只取得负收益,17只取得了超越行业指数的涨幅;持有超过4期的基金重仓股共12只,其中9只取得正收益、3只取得负收益,11只取得了超越行业指数的涨幅,体现了基金经理优异的长期选股能力。

从个股收益情况来看,上汽集团、信维通信、中国北车、金龙机电等均取得了可观的绝对收益及相对行业的超额收益,而东方能源、建设银行等个股据测算有一定的负收益。

表6、景顺长城能源基建重点持仓股票分析

证券研究报告:《基金经理揭秘系列之二十三:景顺长城鲍无可》

对外发布时间:2018年9月21

任瞳

钟晓天

SAC执业证书编号:S0190518060003

自媒体信息披露与重要声明




(责任编辑:admin)

专题推荐


© 1996 - 2017 中国科学院 版权所有 京ICP备05002857号  京公网安备110402500047号   联系我们

地址:北京市三里河路52号 邮编:100864